EBTIDA: Como Usá-lo na Venda de Empresas?

Se você está fazendo a avaliação da sua empresa ou investindo em algum negócio ou em ações da bolsa de valores, é bem provável que você já ouviu falar do termo EBTIDA. Você sabe o que significa e para que ele serve?

Em artigos anteriores, falamos o que é EBTIDA e como usá-lo no Valuation. No artigo de hoje, vamos falar de EBTIDA e como ele pode ser usado, de forma mais específica, na venda de empresas.

Então, vamos lá? Boa leitura!

O Que é EBTIDA?

EBTIDA é a sigla de ‘’Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization’’, em inglês, e a tradução é ”Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização”. Em português, também o conhecem por LAJIDA. Esses dois termos, EBITDA e LAJIDA, são o mesmo indicador.

O EBTIDA é um índice que mostra o potencial de geração de caixa operacional de uma empresa. Sendo um dos principais indicadores usados na avaliação de empresas, também é muito usado nos mercados financeiros e de capitais, em operações de fusões e aquisições e em conselhos, por investidores e analistas de mercado.

Na avaliação de empresas, o EBTIDA é um dos números analisados pelos consultores que fazem o Valuation e pelos investidores, que estão interessados em algum negócio.

O desempenho de uma empresa, ao longo de seus anos de operação, é composto por várias linhas de receitas e despesas. E o EBTIDA, é o resultado da operação de uma empresa. Ele informa o lucro de um negócio, antes de descontar o que a empresa gastou em juros e impostos, e quanto perdeu em depreciação e amortização.

Assim, o EBTIDA vai revelar o resultado operacional do negócio, considerando os valores de depreciação e amortização.

Em resumo, o cálculo é feito da seguinte forma:

EBITDA = Lucro operacional líquido + Depreciações + Amortizações

EBTIDA Ajustado

Até 2012, não existia uma forma única para calcular o EBTIDA, ou seja, uma forma oficial para fazer o cálculo. No entanto, no ano de 2012, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) padronizou esse cálculo aqui no Brasil.

Apesar disso, algumas empresas ainda calculam o EBTIDA de suas próprias formas, podendo, até mesmo, incluir ou excluir certos números. Essa prática não é errada, porém, quando é assim, as empresas precisam expor que refere-se a um “EBITDA ajustado”.

Para Que Serve?

O EBTIDA serve para avaliar a capacidade de geração de valor de um negócio. Os investidores podem usar esses dados para avaliarem a gestão da empresa e se a mesma está conseguindo lucrar e se tornar mais eficiente, de forma operacional e produtiva, ao longo do tempo.

Para investidores que estão de olho nas ações da bolsa de valores, o EBTIDA é um indicador muito importante e deve ser analisado, junto com o lucro líquido. Já que eles demonstram o desempenho que a empresa está tendo.

Diferença Entre EBTIDA e EBIT

Para chegar no cálculo do EBTIDA, é preciso calcular o resultado do EBIT antes. O EBIT é o lucro operacional líquido. Para calcular o EBTIDA, é preciso saber o valor do EBIT. O EBIT demonstra os lucros que a empresa teve, com as atividades, de fato, ligadas ao negócio, e não inclui ganhos ou despesas que não estão relacionadas ao negócio. 

Para Calcular o EBIT, o Cálculo é Feito da Seguinte Forma:

LUCRO OPERACIONAL LÍQUIDO (ou EBIT) = Receita líquida de vendas – Custo dos produtos vendidos – Despesas operacionais

Sendo assim, o EBIT, diferente do EBTIDA, é o lucro contábil da empresa. E ele não considera a geração de caixa da empresa.

Para calcular o EBTIDA, é preciso considerar a depreciação e a amortização. A depreciação representa a redução do valor dos bens materiais que degradaram com o tempo. Um bom exemplo para entender a depreciação, é quando você compra um carro na concessionária. A partir do momento que esse carro sai da concessionária, ele já começa a desvalorizar. Da mesma forma que o carro perde valor com o tempo, acontece o mesmo com os ativos e equipamentos da empresa, como, por exemplo, computadores e máquinas.

Dessa forma, para o cálculo de EBIT, é preciso subtrair a depreciação. Já que a depreciação não está relacionada ao negócio e nem às suas atividades. Inclui-se a depreciação nas ”despesas operacionais” na fórmula do cálculo.

Já o EBTIDA, reflete a geração de caixa efetivo de uma empresa, por isso, no cálculo dele, soma-se a depreciação, junto com o EBIT.

O mesmo acontece com a amortização, adiciona-se seu valor no cálculo. A amortização representa a redução de um ativo intangível, com o tempo. Esses ativos intangíveis podem ser marca, patente, entre outros. E, para considerar a geração de caixa e entender como está o desempenho da empresa, é importante entender como os ativos intangíveis influenciam o negócio como um todo.

EBTIDA na Venda de Empresas

O EBTIDA é um indicador muito importante na avaliação de empresas. Na hora de calcular o EBTIDA, coleta-se empréstimos ativos, capital de giro, os juros e outros dados. Todos esses valores entram no balanço financeiro e formam o resultado final. Esse resultado final é o EBTIDA e ele vai servir para ter uma percepção mais clara de como anda o operacional da empresa.

Apesar de ser muito observado, não é um indicador assegurado pelas práticas contábeis brasileiras. Então, é bem provável que esse indicador não esteja presente em análises empresariais, já que a divulgação do EBTIDA não é obrigatória por lei.

No entanto, muitas empresas calculam e publicam esse dado em suas demonstrações financeiras, até mesmo para divulgar que elas tem potencial em gerar caixa. E assim, revelar o bom desempenho que a empresa está tendo.

Na avaliação de empresas, analistas e especialistas fazem o cálculo e incluem esse indicador nos relatórios de Valuation. Isso porque, fazendo isso, fica mais fácil de atrair potenciais compradores para o negócio. Já que, o EBTIDA pode revelar a eficiência da empresa em transformar a sua receita em geração de caixa operacional.

Nesse sentido, os especialistas vão calcular o EBTIDA e, junto com ele, vão analisar e registrar no relatório de Valuation uma série de indicadores. Como, por exemplo, receita, despesas, lucro, mercado financeiro atual, situação econômica atual, e outros. Esses dados e o contexto, irão revelar o desempenho e a situação atual da empresa. Assim, o relatório vai indicar se é uma oportunidade que vale a pena ou não, investir. Por isso, um relatório com bons indicadores pode ser uma forma de convencer e atrair investidores!

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E lembre-se que, os compradores irão solicitar a avaliação da empresa para descobrir mais sobre o negócio, e a situação real dele, além de os motivos que levaram à venda. Dessa forma, os compradores poderão entender melhor como o negócio opera. Então, é de suma importância fazer uma avaliação da sua empresa.

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